开尔新材13日举行网上路演 发行价确定为13.00元

    浙江开尔新材料股份有限公司  （300234 股吧,行情,资讯,主力买卖）今日下午举行网上路演。首次公开发行不超过2,000万股，其中网下发行占本次发行总股数的20%，即400万股，网上发行数量为1,600万股。发行价格确定为人民币12.00元/股。本次募集资金为24,000万元。
    主要财务指标风险提示
    1、宏观经济波动风险
    公司产品主要应用于地铁、城市隧道、地下人行通道等市政工程项目以及电厂脱硫环保、节能设施，下游行业发展与国民经济发展水平、政府投资力度、节能环保政策紧密相关。我国正处于城市化、工业化进程之中，城市人口增长加剧了地面资源紧缺和交通拥堵，国家用于地下交通设施尤其是地铁建设投资逐年增长，2004-2009年地铁运营里程平均增长率达22.89%；电力需求增长拉动了电力行业投资，2009年全国火电装机容量达59,900万千瓦，2010年新增5,000万千瓦，脱硫环保、节能设施需求持续上升。
    国民经济的持续稳定发展和城市化率提升，促进了市政工程建设和电厂脱硫环保、节能设施投资增长，公司的主营业务规模及利润也呈现快速增长态势。但是，如果国家宏观经济形势发生重大变化，城市化发展战略和电厂环保节能产业政策导向发生变更，导致下游行业投资放缓，可能对本公司的发展环境和市场需求造成不利影响。
    2、市场拓展风险
    公司是我国新型功能性搪瓷材料产业化应用的市场引领者和行业领航者，拥有应用领域广、品种结构齐全的产品系列，主营产品内立面装饰搪瓷钢板在地铁搪瓷钢板内饰景观工程中的累积市场占有率达60%。2010年、2009年、2008年的营业收入增长率分别达39.09%、41.13%和18.73%，呈现快速增长态势。这主要得益于我国城市化进程加快、国民经济的稳定增长和公司市场定位、营销策略的成功。
    新型功能性搪瓷材料作为新兴产业，目前正处于快速发展阶段，内立面装饰搪瓷钢板和搪瓷波纹板传热元件已进入成长期；搪瓷钢板幕墙虽处于导入期但拥有巨大的潜在市场空间，并已在海外市场率先实现突破。但是，如果公司的业务规模、市场推广策略、营销网点布局不能及时采取措施应对客户的多样化需求，掌握区域市场的动态信息，适应下游行业投资发展变动趋势，公司可能面临市场拓展滞后于行业发展的风险。
    3、市场占有率下降的风险
    公司所处行业具有较高的准入壁垒，新入者面临市场准入、技术、人才、历史业绩及品牌形象、营销推广渠道等诸多条件限制。建筑装饰用搪瓷钢板虽在地铁、城市隧道、地下人行通道等内饰景观工程中已获得广泛应用，市场容量迅速扩大，产品附加值远高于传统搪瓷制品，但市场竞争状态始终保持稳定，包括本公司在内的3家企业占据国内绝大部分市场份额，公司在地铁工程中立面装饰搪瓷钢板近三年累积市场占有率达60%。
    随着地铁工程建设的全面铺开以及产品应用领域的拓展，关注本行业发展机遇的投资者可能逐步进入市场，并占据一定的市场份额，公司面临市场占有率下降的风险。
    4、客户较为集中的风险
    2010、2009、2008年公司对前五位客户的合计销售额分别占营业收入的30.29%、69.51%、88.88%，其中，对上海隧道工程股份有限公司、北京新奥集团有限公司的销售额分别占2009年、2008年主营业务收入的41.25%、43.41%。这与目前公司产品的主要应用领域地铁、城市隧道、地下人行通道等地下交通设施建设项目主要集中在上海、北京、深圳、广州等经济发达城市，市场较为集中的特点相一致。随着我国地铁建设的全面铺开、新型功能性搪瓷材料应用领域的扩展，下游客户数量将有所增长，但对单个客户的销售金额仍可能较大且比重较高，公司存在客户较为集中风险。
    5、应收账款坏账的风险
    本公司2010、2009、2008年末应收账款净额占总资产和流动资产比例如下：
    公司应收账款比重较高是由公司所处行业的特点所决定的：公司主要产品用于地铁、城市隧道、地下人行通道内饰景观工程项目，地铁等大型公共设施建设项目具有建设周期较长、产品验收环节多、工程结算程序复杂、货款分期结算等特点。
    报告期内一年以内的应收账款总额的比例稳定在70%以上，账龄在一年以上的应收账款超过40%为质保金。公司与客户约定的质保金比例在1%-10%之间，质保金的比例保持稳定，未发生重大变化。本公司2010、2009、2008年末应收质保金分别为1,239.65万元、1,041.98万元、703.88万元，占期末应收账款余额比例分别为20.67%、22.80%、24.01%。
    报告期内，发行人承接的不同工程项目的应收账款的信用期较长，一般项目的信用期为1-2年，部分项目的信用期为2-3年；此外部分合同规定项目竣工验收后支付一定货款，剩余的质保金和货款经第三方审计后支付，该种结算方式造成了部分应收账款的账龄超过一年，导致应收账款的回收周期较长；另外由于工程项目持续时间长短不同，收入的确认和应收账款的回收时点差距较大，造成报告期内发行人的净利润与经营性现金流不匹配，公司2010、2009、2008年度经营活动现金净流量分别为555.63万元、857.25万元和744.44万元。
    尽管本公司应收账款主要对象为政府背景的国有企业，实力雄厚，资金状况良好、资信水平高，工程项目付款有保障，但是由于应收账款余额较大，公司仍存在发生坏账损失的风险。
    6、技术开发风险
    公司主要从事新型功能性搪瓷材料的研发、制造、销售和服务，所处业务领域具有产品需求多样的特点，不同的产品需求具有不同的技术要求，客观上要求公司能够超前洞悉行业和技术发展趋势，把握客户需求变动方向，及时推出满足客户需求的产品。如果公司的应用技术开发滞后，产品不能适时满足客户需求，存在着丧失技术领先优势的风险。
    7、技术人才流失的风险
    公司作为国内生产新型功能性搪瓷材料的领先企业，在多年的发展中，吸引与培养了大批经验丰富、业务娴熟的工程师、设计师，在生产工艺方面掌握了多项专利及专有技术。公司的全部核心技术人员均持有公司股份，此外，公司还制定了合理有效的薪酬激励机制，以留住和吸引人才，并通过申请专利保护、与相关人员签订技术保密协议等措施，降低核心技术人才流失的风险，但仍不排除各种因素导致核心技术人才流失的可能性。
    8、募集资金投资项目实施的风险
    本次发行募集资金投资项目是公司在充分考虑未来发展战略、行业发展潜力及自身管理能力的基础上，经过缜密分析确定的。项目的实施将有助于提升公司研发、生产和营销能力，增强公司的核心竞争力，在开拓新的利润增长点、完善新型功能性搪瓷材料的生产工艺和增强抵御市场风险等方面都具有重要的意义。但在项目实施过程中，可能存在因市场环境变化、组织管理不力导致实施效果无法达到预期的风险。
    9、新增固定资产折旧摊薄盈利水平的风险
    在本次募集资金投资项目实施完成后，公司固定资产规模将较大增加。此次募集资金中拟用6,042.00万元构建固定资产，以现行固定资产折旧政策，募集资金投资项目建成后新增固定资产年折旧额预计为560.40万元，将导致公司未来固定资产折旧较大增加。募集资金投资项目建成投产后需要一段时间才能完全达到预期效能，因此在募集资金投资项目建成投产后的一段时间内，新增折旧将有可能摊薄公司的盈利水平。
    10、净资产收益率下降的风险
    本公司2010、2009、2008年按归属于公司普通股股东的净利润计算的加权平均净资产收益率(按扣除非经常性损益后孰低计算)分别为32.39%、18.87%、24.48%。本次公开发行股票募集资金到位后，公司净资产将大幅增加，但是投资项目需要一定的建设期，募集资金新建项目难以在短期内对公司盈利产生显著贡献，公司存在发行当年净资产收益率下降的风险。
    11、公司规模快速扩张带来的管理风险
    近年来公司业务高速成长，特别是本次募集资金投资项目实施后，公司的资产规模、人员规模、业务规模迅速扩大，对高水平研发、销售、管理、财务人才的需求大幅上升，对公司的管理提出了更高的要求。
    如果公司管理水平不能及时提高，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，各类专业人员不能及时到位并胜任工作，存在着因公司快速成长而产生的管理风险。
    12、人力资源短缺的风险
    人才是公司赖以生存和可持续发展的重要基础，通过多年的生产经营，公司聚集并培养了一批优秀的技术、管理和营销人才。随着规模的快速扩张，业务量的逐年增长，公司需要更多的优秀人才才能满足快速发展的要求。公司地处浙江省金华市，文化氛围和物质条件相比北京、上海等一线大城市还存在较大差距，在吸引高层次的专业人才方面存在一定的劣势。公司存在人力资源短缺的风险。
    13、实际控制人控制的风险
    本次发行前，公司的实际控制人邢翰学、吴剑鸣、邢翰科三人合计持有公司83.75%的股权；本次发行后，三人合计仍将持有公司62.81%的股权，仍为公司实际控制人。因此，公司存在实际控制人利用其控制地位损害其他中小股东利益的风险。
    公司简介
    中国，经过改革开放30多年发展，新型功能性搪瓷材料作为新兴行业，已成为搪瓷工业中新经济增长点，占据高端。浙江开尔新材料股份有限公司成立于2003年，一直致力于新型功能性搪瓷材料前瞻性研发和市场化推广，主要从事新型功能性搪瓷材料的研发、设计、推广、制造与销售。是我国新型功能性搪瓷材料产业化应用的市场引领者和行业领航者。
    公司系国家高新技术企业、浙江省创新型试点企业、建设部幕墙门窗标准技术委员会副主任委员单位、建设部《建筑装饰用搪瓷钢板》行业标准的第一起草单位、中国搪瓷工业协会副理事长单位、中国硅酸盐学会搪瓷分会副理事长单位、中国轻工业搪瓷行业十强企业(第三名)、搪瓷工业安全技术规程标准复审单位、中国标准化协会团体会员单位，在行业中具有较高知名度和市场影响力，为细分行业龙头。拥有自搪瓷釉料至新型功能性搪瓷产品的完整产业链，其产品广泛应用于地铁、隧道、城市过街通道、人防工程、建筑幕墙及电厂脱硫工程等领域。
    经过多年不懈努力和积累，开尔新材逐步形成“行业先入、标准制定、技术领先、营销推广、人才团队、品牌质量”六大核心竞争优势。
    特别是在行业先入方面，公司成功将国际先进的静电干法工艺创造性地应用于生产。另外，公司技术实力雄厚，科技成果转化能力突出，拥有14项专利技术和多项非专利技术，另有2项发明专利和2项实用新型专利已获受理。主营产品“新型装饰搪瓷钢板”、“GGH搪瓷波纹板传热元件”均获得国家火炬计划项目和浙江省高新技术产品认定，“高乳浊光亮钛白釉料”被认定为浙江省高新技术产品。
    由于本行业诸多壁垒形成较高进入障碍，使开尔新材持续保持行业领先地位。作为首家进入国内地铁内饰搪瓷钢板领域，从而打破外资对国内市场垄断的内资企业。公司在国内地铁内饰景观工程公开招标中，公司产品累计市场占有率达60%，市场份额大幅领先同行业。
    厚积而薄发，开尔人将继续坚持“以人为本，务实创新；积极进取，服务社会”的经营理念，以市场需求为导向，以自主研发为基础，以科学管理为手段，努力发挥公司科研特长、并持续引进消化新技术，用高新技术提升传统产品，发展新型安全、节能、环保的功能性搪瓷新材料。以本次公开发行并上市为契机，力争向发展成为国际一流的功能性搪瓷材料企业而努力。